每日精选：基金调研丨淳厚基金调研普联软件

根据披露的机构调研信息，4月19日，淳厚基金对上市公司普联软件（300996）进行了调研。

从市场表现来看，普联软件近一周股价下跌1.73%，近一个月下跌11.99%。

基金市场数据显示，淳厚基金成立于2018年11月3日，截至目前，其管理资产规模为161.14亿元，管理基金数38个，旗下基金经理共8位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为淳厚信睿A（008186），近一年收益录得15.47%。

(资料图)

淳厚基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：

（数据来源：同花顺（300033）iFinD）

附调研内容：

2023年4月16日至4月19日期间，公司参加了多家券商机构分别组织的分析师电话会，主要就公司2022年度经营情况及投资者关心的问题进行沟通交流，主要内容记录如下：一、关于公司2022年度经营情况2022年公司积极完善业务布局，持续扩大战略客户服务领域，不断拓展细分优势领域客户市场，客户群体逐步扩大，业务规模持续增长，市场竞争力和影响力得到增强，在公司规模持续扩张的同时，努力控制经营风险，实现公司业绩稳健增长，基本完成公司设定的收入和利润增长目标。2022年度公司实现营业收入6.94亿元，较上年同期增长19.31%，收入增速有所放缓。实现归属于母公司净利润1.58亿元，较上年同期增长14.32%，基本保持了与收入的同步增长。

从收入方面来看，石油石化行业，公司深耕四大战略客户，积极向业财融合领域、生产管理领域、战略规划与综合统计领域拓展，巩固公司在石油石化行业信息化领域的地位，实现营业收入4.27亿元，较上年同期增长42.29%，占公司营业收入的比例为61.45%。建筑地产行业，公司借助收购思源时代完善建筑行业客户布局，开拓地产行业共享服务领域市场，努力扩大建筑地产行业客户群体；加大数字建造领域的研发投入，加快推进建筑行业ERP研发进度；因客户项目延迟影响，营业收入有一定下降，实现营业收入1.35亿元，较上年同期下降26.42%，占公司营业收入的比例为19.40%。金融保险行业，监管与保险业务稳定增长，积极拓展期货、债券等相关行业监管披露系统，进一步发展打开空间，收入保持较快增长，实现营业收入0.62亿元，较上年同期增长60.42%，占公司营业收入的比例为8.89%。

以上三个行业是公司收入的主要来源，除此之外，在煤炭电力、电子信息、文化教育等行业收入均有所增长，业务结构不断优化，行业布局不断完善。

从成本方面来看，2022年度营业成本累计发生3.62亿元，较上年同期增长16.20%，与收入的增长基本保持同步。毛利率为47.81%，较上年同期提高1.39个百分点。

2022年度四项费用（销售费用、管理费用、研发费用、财务费用）累计发生1.77亿元，较上年同期增长31.19%。主要因素包括：一是人员规模有较大增长，2022年末在职员工人数2470人，全年净增700多人（含并购因素）；二是重点加强集团司库、数字建造、世界一流财务体系解决方案等方向的研发投入，研发费用有较大增长，全年研发费用0.97亿元，较上年同期增长31.71%；三是因实施2021年限制性股票激励计划影响，2022年股份支付摊销费用2,211万元，管理费用有较大增长。综合上述因素导致公司全年四项费用大幅提高。这些投入，部分已初见成效，支撑了相关业务的拓展,市场推动作用显著。部分工作还在投入期，如数字建造、信创ERP等研发投入，相关业绩释放还有一定的滞后性，这些投入对逐步优化公司运营模式、稳步提高公司经营业绩将会产生有力支撑。二、问答交流

问：公司石油石化业务毛利率相比上年提升的原因是什么？

答：石油石化行业业务毛利率的提升，主要是规模效应和边际效应因素。在石油石化行业，公司有较好的业务基础和较大的业务体量，业务积累丰富，产品技术方案成熟，无论是老客户下属单位的业务延伸，还是新拓展大客户的集团管控应用，产品方案的可复用度较高。

问：建筑行业业务目前进展情况如何，在与思源时代整合后是否有新的发展机会？

答：公司在建筑行业的已有业务主要包括智慧安监、财务一体化等，同时也在积极研发建筑行业ERP产品。对于重点客户项目，公司在积极跟踪过程中。

思源时代长期耕耘建筑行业央企客户，在建筑行业有较好的业务基础、市场基础和经验积累。并购完成后，在产品、市场和技术方面实现了较好的融合，加强了公司建筑行业团队力量，对进一步拓展建筑行业市场有较大帮助。

问：2022年，司库系统建设给公司带来了机会，如何展望今年和明年的司库业务，是否还有发展空间？

答：公司去年在司库领域取得了一定的进展，拓展了一部分新的央企客户和集团客户，今年司库业务仍在持续推进，积极把握机会，拓展新的司库客户。

未来一段时间，公司一是会进一步提高司库系统的产品化程度，拓展更多市场客户，努力把司库业务做成可持续业务；二是对于已有的客户，向其更多的业务领域拓展，努力尝试建立长期合作关系，扩大公司战略客户的数量和规模；三是将司库系统延伸到更多大型集团企业，实现司库业务稳定增长。

问：信创ERP研发进展以及落地时间？公司服务的客户在信创方面的工作开展情况如何，公司承担了哪些工作以及未来机会？

答：公司的信创ERP产品预计今年能完成财务核心模块的版本研发提升，目前在重点落实信创ERP试点工作。在设备管理、智慧安全等信创应用方面做了较大投入和前期准备工作，努力在这些业务方面取得进展。

问：AI对公司业务的影响？

答：在公司的财务共享业务中，RPA技术已在较多场景中应用。公司一直在积极跟踪AI相关技术的进展，希望在共享服务等领域的场景中得到应用，丰富提升应用软件的交互模式和客户体验，带来新的业务机会。

问：去年有较大规模的人员扩张，这些人员今年能否形成业务转化？今年人员增速预期是什么？

答：2023年人员还会有所增长，但是增幅不会很大。新增人员中，一部分会补充到已有的项目，一部分会补充到产品研发和销售方面。随着信创ERP客户项目落实、建筑行业客户项目的进展，新增人员的投入会实现比较充分的转化，带来业绩的提升。

问：公司的经营性现金净流量情况分析

答：一直以来公司的年度经营性现金净流量和利润都有较好的匹配，去年出现较大差异，主要有几个原因：一是公司回款期一般在年底两个月，受客户组织机构调整以及公共外部因素影响，项目回款审批流程有一定的滞后；二是随着业务规模扩大，部分业务的应收账款加大。

问：研发费用今年支出的情况介绍？

答：2023年公司的研发费用支出预计会有所增长。研发重点主要有以下几个方面，一是技术平台研发的持续投入，二是信创ERP产品的研发，三是建筑行业数字建造系统的研发，四是司库产品的研发。

问：目前在手订单情况如何

答：2022年末已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额为3.2亿元，较上年末增加1个多亿的订单储备。

问：2023年公司的工作展望？

答：2023年公司继续坚持两个聚焦的发展策略。一是在战略客户拓展方面，借助司库业务新增的央企客户，努力转化为长期合作的战略客户，同时进一步扩大现有战略客户的业务领域；积极落实建筑行业项目机会，并努力拓展新的建筑行业客户。二是在优势产品领域方面，扩大领域覆盖范围，在司库应用、金融监管等领域，进一步延伸拓展客户。在信创产品方面，基本完成信创ERP研发，落实试点项目，努力在信创国产化方面取得实质性进展;